Oddo confirme sa recommandation à l'achat et son objectif de 41,50 E sur le titre LDLC après la publication des résultats semestriels (période mars-septembre) qui ressortent légèrement supérieurs aux attentes du bureau d'analyses.
Le groupe a enregistré une hausse de 27% du résultat au 1er semestre en rythme annuel à 4,6 millions d'euros. Ce chiffre est proche de la prévision d'Oddo de 4.4ME. Le chiffre d'affaires s'est établi à 221,1 millions d'euros, ce qui représente une croissance de 54%.
Le bénéfice opérationnel courant a pour sa part augmenté de 29% par rapport au premier semestre précédent à 7,8 millions d'euros, tandis que l'Ebitda, ressorti à 10,1 millions (supérieur à l'estimation d'Oddo de 8,3ME), a grimpé de 55% et que la marge brute s'est élevée à 36,6 millions d'euros, soit une hausse de 46%.
Le taux de marge brute est inférieur aux attentes du bureau d'analyses. Il ressort en baisse de 90bps à 16,5% contre 16,9%e et 17,4% au 1er semestre 2015/16. ' Il est impacté par l'intégration dilutive de Materiel.net et la progression du réseau de boutiques franchisées ' explique Oddo.
' Nous continuons de tabler sur un taux de marge brute de 17%e sur l'année, intégrant une remontée à 15%e chez Materiel.net ' estime le bureau d'études.
La société souhaite réaliser sur l'ensemble de l'exercice 2016/2017 une croissance à 2 chiffres, avec une amélioration en valeur de l'Ebitda. À l'horizon 2021, LDLC vise un milliard d'euros de revenus, avec un Ebitda de l'ordre de 5,5 à 6% du chiffre d'affaires.
' Nous maintenons notre atterrissage de CA 2016/17e à 510MEe, légèrement plus conservateur que l'objectif du groupe (réorganisation du pôle B2B), et d'EBITDA à 19.8MEe ' indique Oddo.
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Groupe LDLC est spécialisé dans la distribution en ligne de matériel informatique et multimédia destiné au grand public et aux professionnels. Les produits concernent notamment des PC, des ordinateurs portables, des périphériques (claviers, souris, scanners, enceintes, etc.), des appareils photos numériques, des lecteurs MP3, des composants (cartes mères, graphiques, mémoires) et des logiciels.
Aujourd'hui acteur majeur du e-commerce sur le marché de l'informatique et du high-tech pour les particuliers comme les professionnels, Groupe LDLC exerce ses activités au travers de 15 sites, dont 7 marchands. Le groupe développe également un réseau de magasins en propre ou en franchise.
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de marchandises (95%) et ventes de services (5%).
89% du CA est réalisé en France.