HEIMSTADEN AB Le groupe immobilier, qui s'efforce de réduire sa montagne de dettes, a récemment remboursé à certains détenteurs d'obligations une fraction de ce qui leur était dû dans le cadre d'une offre publique d'achat.
Standard & Poor's a maintenant abaissé sa note, estimant que la récente décision de l'entreprise équivalait à un défaut de paiement, poussant l'entreprise dans ce que l'on appelle un défaut sélectif (SD), ce qui signifie qu'une entreprise n'a pas réussi à rembourser certaines de ses dettes.
L'abaissement de la note est intervenu après que la SBB a annoncé dimanche qu'elle rachèterait sa dette avec une décote de 60 % par rapport à sa valeur d'origine. L'agence de notation avait prévenu à l'avance qu'elle lui attribuerait une note de défaut sélectif si la décote était trop importante.
"Nous considérons ces rachats comme équivalant à un défaut de paiement car les prêteurs ont reçu une valeur inférieure à celle qui leur avait été promise dans les conditions initiales des titres", a déclaré S&P dans un communiqué.
Les actions de la société étaient en baisse de plus de 4 % à 1432 GMT.
L'abaissement de la note souligne les difficultés croissantes auxquelles est confrontée la SBB, qui cherche à réduire sa dette, après avoir emprunté massivement ces dernières années pour acheter des biens immobiliers publics, notamment des logements sociaux, des bureaux gouvernementaux et des écoles.
Elle se débat dans un contexte de ralentissement des transactions immobilières et de fermeture des voies de financement. Selon S&P, la SBB a un total de 10 milliards de couronnes suédoises (942 millions de dollars) de dettes arrivant à échéance en 2024 et 2025.
S&P a toutefois indiqué qu'elle relèverait sa note à "CCC" après le règlement de l'appel d'offres, ce que la SBB espère faire dans les prochains jours.
Marcus Gustavsson, analyste de crédit à la Danske Bank, a déclaré que les notations de défaut n'étaient généralement maintenues que pendant une courte période.
"Lorsque l'événement de défaillance a été signalé au marché, la note est modifiée pour se concentrer à nouveau sur la qualité de crédit prospective d'une entreprise", a-t-il fait remarquer.
L'endettement élevé, les taux d'intérêt et l'affaiblissement de l'économie ont frappé de nombreuses sociétés immobilières européennes, le secteur suédois étant l'un des plus touchés.
Alors que d'autres entreprises du secteur sont également aux prises avec des dettes, M. Gustavsson a déclaré qu'il ne prévoyait pas de contagion, affirmant que la SBB était un cas particulier parmi d'autres grandes entreprises nordiques.
Leiv Synnes, PDG de la SBB, a déclaré à Reuters qu'il avait pris note de l'abaissement de la note.
"La réalisation de l'offre publique d'achat était un moyen efficace de renforcer les fonds propres et a été bien accueillie par les parties prenantes avec lesquelles nous avons été en contact", a-t-il déclaré.
Bertil Nilsson, analyste chez Carlsquare, a déclaré à Reuters qu'étant donné que le marché obligataire était fermé à la société, il semblait que les CFF se concentraient sur l'obtention de nouveaux prêts bancaires en 2024.
Le dernier rachat de dette des CFF est le deuxième depuis novembre, date à laquelle ils ont dépensé 404 millions d'euros pour racheter de la dette avec une décote d'environ 3 %. S&P a également placé la société sous surveillance négative avant ce rachat.
Les CFF ne sont pas les seuls à tenter de réduire leur endettement en rachetant des obligations.
D'autres entreprises, dont Itrum et Heimstaden, ont lancé des offres publiques d'achat de leurs obligations, dans le but de réduire leur dette à des prix parfois réduits et de signaler aux investisseurs que leurs finances sont suffisamment solides pour le faire.
(1 $ = 0,9245 euro) (1 $ = 10,6138 couronnes suédoises) (Reportage de Marie Mannes et John O'Donnell, édition de Louise Breusch Rasmussen, Anna Ringstrom et Ros Russell)
