Ingersoll Rand, fondé en 1871, est l'un des pionniers mondiaux de la fabrication de compresseurs. En 2020, sa division industrielle a fusionné avec Gardner Denver, une autre entreprise spécialisée dans les pompes et compresseurs industriels, tout en conservant le nom historique de la marque. L'autre segment de l'entreprise a été renommé en Trane Technologies, un mastodonte du CVC (HVAC). Aujourd'hui, Ingersoll Rand détient plus de 80 marques à travers le monde et emploie près de 18 000 personnes.

Business

Ingersoll Rand segmente son activité en deux :

Le premier, Technologies et Services Industriels (ITS), représente 82% du chiffre d'affaires de l'entreprise. ITS englobe une large gamme de produits et services, notamment les compresseurs d'air et de gaz, qui sont au cœur de ce segment et représentent 65% de ses revenus. Outre les compresseurs, Ingersoll propose de multiples équipements, tels que des souffleurs, des systèmes de transfert de fluides, des outils électriques, etc... En complément, l'entreprise offre une solution complète englobant des pièces de rechange et des services après-vente.

Le second segment, Technologies de Précision et Sciences (PST), bien que plus petit –18% du chiffre d'affaires–, se concentre sur des systèmes de gestion de fluides –pompages, échantillonnages, injections, etc...–   pour répondre aux besoins spécifiques de secteurs tels que la biotechnologie, la pharmaceutique, l'énergie, etc...

Sur le plan géographique, les États-Unis restent le marché principal d'Ingersoll, représentant 42,1% de ses revenus. Ils sont suivis par l'Europe avec 33%, l'Asie-Pacifique avec 19,1%, et enfin, l'Amérique hors États-Unis avec 5,8%.

Bien que, la vente d'équipement soit la principale source de revenus de l'entreprise. Le business récurrent du service après-vente génère plus d'un tiers du chiffre d'affaires. 

Finance

Ingersoll Rand, avec une capitalisation boursière de 37 milliards de dollars, se place juste derrière des géants tels qu'Atlas Copco. Son ratio cours/bénéfices (P/E) est de 42x, une valorisation supérieure à celle de ses pairs. Cette prime s'explique par la performance, une tendance que les investisseurs s'attendent à voir se poursuivre.

En 2023, le chiffre d'affaires d'Ingersoll Rand s'élève à 6,9 milliards de dollars. Depuis sa fusion en 2020, son taux de croissance annuel moyen est de 12,3%. L'entreprise se distingue par une marge de free cash flow (FCF) de 18%, se classant parmi les meilleures performances de son secteur. Cette capacité à générer ces flux de trésorerie ont permis à Ingersoll Rand de maintenir sa stratégie de croissance tout en récompensant ses actionnaires.


Sur les trois dernières années, le bénéfice net par action (BNA) a connu une hausse de 32%, avec un payout ratio de 33%. L'entreprise a redistribué 73 millions de dollars en dividendes et a procédé au rachat de 1,1 milliard de dollars d'actions, réduisant ainsi le nombre d'actions en circulation de 3,4%.

A noter, le segment Technologies et Services Industriels (ITS) a vu ses revenus croître de 19,7% et sa marge opérationnelle augmenter de 240 points de base. Dans le même temps, le segment Technologies de Précision et Sciences (PST) a enregistré une croissance plus modeste de 2,7% et un recul de 3,5% de son carnet de commandes, en raison d'un ralentissement des ventes organiques non compensé par les différentes acquisitions.

En 2023, l'entreprise a réussi à abaisser sa dette long terme à 2,7 milliards de dollars, une réduction notable par rapport aux 3,9 milliards enregistrés en 2020. 

La position financière d'Ingersoll Rand est robuste, avec une réserve de liquidités excédant 1,6 milliard de dollars et un flux de trésorerie opérationnel disponible de 1,3 milliard de dollars en 2023. 

Stratégie de croissance du M&A : Serial acquirers

Depuis sa fusion, Ingersoll Rand a adopté une stratégie de serial acquirers. En l'espace de trois ans, le groupe a réalisé plus de 40 acquisitions pour un total de plus de 2 milliards de dollars.

Dans le même temps, l'entreprise a procédé à de multiples désinvestissements pour se concentrer sur son cœur de métier. L'industriel a cédé deux de ses segments qui contribuaient à 20% de son chiffre d'affaires à l'époque : Club Car pour 1,6 milliards de dollars et son segment de pompes dans le secteur de l'énergie pour 300 millions de dollars, tout en conservant 45% dans cette dernière. 

Ces cessions visaient à réduire l'exposition de l'entreprise au secteur pétrolier et gazier, alléger sa dette et améliorer ses marges, tout en libérant des ressources pour investir dans sa croissance organique et inorganique.

En 2024, Ingersoll Rand a intensifié sa stratégie d'acquisition, réalisant sa plus grande acquisition à ce jour : ILC Dover pour plus de 2,3 milliards de dollars. L'entreprise est un des leaders dans la conception et la production de processus industriels pour l'industrie pharmaceutique et spatiale, avec des revenus estimés à 400 millions de dollars pour 2024. 

Cette acquisition s'inscrit dans la stratégie d'Ingersoll Rand de développer son segment sciences de la vie, d'étendre sa présence sur de nouveaux marchés en comblant des lacunes technologiques, et d'être capable d'offrir une solution intégrée pour le secteur pharmaceutique.

Depuis la fusion, la performance boursière de Ingersoll Rand est remarquable, l'action ayant enregistré une hausse de plus de 150%, ce qui en fait la meilleure performance de son secteur.