Spécialiste des pompes à jet d’eau à haute pression — où il est leader mondial, notamment via ses marques Pratissoli, Inoxihp, Hammelmann ou Bertoli — et des équipements hydrauliques type valves, joints, propulseurs, réservoirs ou tuyaux, Interpump, position du fonds Europa One et un temps du portefeuille Europe PEA de Zonebourse, poursuit à travers ces deux segments une stratégie de croissance — organique autant qu'externe — particulièrement réussie. 

La diversification du portefeuille d'activités, déjà optimale, s'est encore davantage améliorée depuis le rachat du spécialiste des moteurs orbitaux White — la plus large acquisition dans l’histoire d’Interpump, réalisée à de très attractifs multiples de x1.1 le chiffre d'affaires et x5 l'EBITDA à la faveur d’une cession imposée par l’autorité antitrust américaine lors du rachat de Eaton Hydraulics par Danfoss.

Marquée par la guerre en Europe de l'Est et la tétanie du secteur industriel durant le deuxième semestre, l'année 2022 fut pourtant excellente pour Interpump : le chiffre d'affaires dépassa la barre symbolique des €2 milliards, sans que l'intégration de White ne pèse aucunement sur les marges. 

L'exercice 2023 démarre à son tour sur les chapeaux de roue, avec une croissance de 21.2%, presque entièrement organique, et une marge d'EBITDA record. Il s'agira de suivre avec attention la poursuite de cette dynamique au fil des prochains trimestres : historiquement, la croissance était en effet surtout tirée par les acquisitions. 

Du reste, l'exécution est comme d'habitude remarquable — cet élément avait tapé dans l'oeil des analystes de Zonebourse — et l'allocation du capital exemplaire, avec des acquisitions réalisées à des valorisations attractives et des rachats d'actions entrepris à chaque fois que le cours d'Interpump se retrouve dans le creux de la vague.

De petite taille, les acquisitions sont autofinancées et immédiatement accréditives. Depuis qu’il a atteint une certaine échelle, en revanche, le groupe peut désormais mêler une stratégie de croissance active à de substantiels retours de capital aux actionnaires. 

La valorisation d'Interpump évolue depuis longtemps dans un corridor compris entre x10 et x15 le profit d'exploitation pré-amortissements, ou EBITDA. Elle est retombée ces derniers temps sur ce plancher, nonobstant la très bonne performance au niveau de la croissance et de la profitabilité.

La famille Montipò n'entend pas rester les bras croisés face à cela : après des rachats d'actions record en 2022, elle lance un effort de communication sur ses initiatives ESG et adapte la gouvernance du groupe — restée familiale et italienne — aux standards internationaux exigés par les investisseurs.