La réduction de moitié du délai de règlement des transactions boursières en Europe pourrait nuire aux marchés si elle n'est pas organisée correctement, et la coordination de cette mesure avec la Grande-Bretagne ne résoudra pas les problèmes auxquels sont confrontées les petites entreprises financières, a déclaré jeudi l'ESMA, l'autorité de surveillance des marchés financiers de l'UE.

L'UE étudie la manière dont elle copiera Wall Street, qui réduira le délai de règlement à un jour ouvrable (T+1) en mai, de même que le Canada et le Mexique, dans le cadre d'une mesure qui, selon les régulateurs américains, réduira les risques sur les marchés.

L'UE a déclaré qu'il s'agissait d'une question de temps et non de probabilité, même si cela pourrait prendre plusieurs années, et elle a demandé à l'AEMF de se pencher sur les aspects pratiques.

"L'ESMA comprend que, bien que le T+1 soit techniquement possible, imposer un passage harmonisé du T+2 au T+1 dans l'UE aurait des impacts opérationnels considérables et pourrait même affecter négativement le marché s'il n'est pas organisé correctement", a déclaré l'organisme de surveillance dans un rapport intérimaire basé sur une consultation publique.

La Grande-Bretagne étudie une mesure similaire.

"Une grande partie des commentaires reçus suggère qu'un alignement serait bénéfique, y compris la coopération au sein de l'Europe géographique, même si cela ne résoudra pas les défis liés au règlement transfrontalier au sein de l'UE", a déclaré l'ESMA.

Elle ne fait aucune recommandation sur le calendrier, et les représentants du secteur affirment que la fin de l'année 2026 ou le début de l'année 2027 est la date la plus réaliste compte tenu de la nature fragmentée du marché boursier européen.

L'ESMA a déclaré qu'elle étudierait plus en détail les coûts et les avantages du passage à T+1, ainsi que les leçons tirées du changement aux États-Unis, avant de faire rapport au cours du second semestre de l'année.

Les gestionnaires d'actifs européens ont prévenu qu'une incapacité à aligner les dollars à temps pour payer les actions américaines entraînerait une augmentation des "échecs de règlement" à partir du mois de mai, qui sont soumis à des pénalités.

Les sociétés d'achat ont déclaré à l'AEMF que le coût du passage à T+1 serait si élevé pour les petits gestionnaires d'actifs qu'il déclencherait une consolidation.

L'organisme de surveillance a déclaré qu'il n'était pas d'accord avec les arguments suggérant une augmentation des échecs de règlement, et que les pénalités en espèces étaient un "bon outil" pour encourager l'efficacité sur les marchés. (Reportage de Huw Jones ; Rédaction de Jan Harvey et Alison Williams)