Les investisseurs se précipitent à nouveau sur les actions des banques européennes après une saison de résultats étonnamment positifs, poussant leurs actions à des sommets pluriannuels, mais le rebond a également attiré les vendeurs à découvert qui parient que l'optimisme n'est pas prêt de durer.

L'indice STOXX des banques européennes a dépassé 200 vendredi, son plus haut niveau depuis août 2015, alors que la confiance dans la capacité bénéficiaire du secteur s'accroît et que la Réserve fédérale américaine et la Banque d'Angleterre s'abstiennent de procéder aux réductions de taux d'intérêt largement anticipées.

Mais le nombre d'investisseurs effectuant des paris à découvert sur certaines grandes banques est également en hausse, ce qui suggère qu'ils ne sont pas convaincus que le rebond va durer.

Le nombre de fonds pariant sur une baisse du cours de l'action de la banque britannique NatWest Group a presque doublé entre le 2 janvier et le 3 mai, passant de 16 à 31, selon les données de Hazeltree, qui fournit des logiciels et d'autres services aux fonds d'investissement.

La Deutsche Bank fait partie des autres banques européennes qui ont également attiré l'attention des spéculateurs, selon Hazeltree, tandis que 21 investisseurs vendent à découvert l'action de la société ING, cotée à Amsterdam, contre sept fonds au début de l'année.

Bien que le pourcentage d'actions vendues à découvert ne soit pas suivi, les données de Hazeltree sont indicatives de la position des investisseurs car environ 700 fonds de gestion d'actifs y contribuent sur une base agrégée et anonyme, a déclaré Hazeltree.

Les vendeurs à découvert sont des investisseurs qui gagnent de l'argent sur les baisses de valeur d'une action. Ils empruntent des actions, les vendent et les rachètent une fois que le prix a baissé, empochant ainsi la différence.

L'augmentation de l'intérêt des investisseurs, tant à court qu'à long terme, pour les banques européennes reflète des opinions de plus en plus divergentes sur l'économie de la région et la capacité des consommateurs et des entreprises à faire face à des coûts d'emprunt plus élevés et plus longs, ont déclaré certains analystes.

D'autres analystes, dont Benjie Creelan Sandford, analyste actions chez Algebris Investments, ont déclaré que la surperformance du secteur bancaire par rapport à l'ensemble du marché européen - d'environ 10 % depuis le début de l'année - avait renforcé l'attention portée aux indicateurs techniques du marché.

M. Creelan Sandford a déclaré que les mesures plus élevées de la dynamique reflétées dans le RSI (indice de force relative) pourraient avoir conduit certains participants à augmenter tactiquement les positions courtes.

L'IFR peut aider les investisseurs à déterminer si un titre donné est suracheté ou survendu.

"À partir de là, la sélection individuelle des titres aura un rôle de plus en plus important à jouer", a-t-il déclaré.

Les ventes à découvert effectuées par les fonds sur les banques européennes pourraient également être considérées comme une stratégie de protection contre d'éventuels vents contraires économiques dans la région, a déclaré Bruno Schneller, associé gérant chez Erlen Capital Management à Zurich.

Les niveaux élevés de prêts aux fonds spéculatifs aux États-Unis montrent que certains investissent leurs liquidités là où ils voient des opportunités, a déclaré M. Schneller, après une tendance à rester sur la touche ces dernières années.

La banque italienne Intesa a enregistré la troisième plus forte augmentation des paris à découvert, derrière HSBC et NatWest, le nombre de fonds pariant à découvert passant de 19 à 26 et une augmentation nette de la valeur de ces paris en cours, selon Hazeltree.

LES BANQUES EUROPÉENNES DE NOUVEAU SOUS LES FEUX DE LA RAMPE

Les dirigeants des banques européennes ont confirmé qu'ils avaient constaté un regain d'intérêt de la part des investisseurs cette année, à la suite d'une série de résultats meilleurs que prévu.

C'est notamment le cas de NatWest, qui a attiré le plus grand nombre de ventes à découvert en valeur selon les données de Hazeltree, alors que la banque se prépare à échapper à l'emprise de l'État.

Alors que cela devrait être une aubaine à long terme pour la banque, l'augmentation des mises à découvert pourrait refléter les inquiétudes concernant la vente d'actions au détail envisagée par le gouvernement, qui pourrait ne pas attirer beaucoup de demandes.

Les banques britanniques sont également confrontées à des inquiétudes plus générales concernant le ralentissement de la demande de crédit à la consommation et les défauts de paiement des prêts hypothécaires, qui devraient augmenter en 2024, car les coûts plus élevés affectent la capacité de remboursement des emprunteurs, selon le cabinet de conseil EY.

Les banques d'investissement de la région, qui ont joué les seconds rôles par rapport à leurs rivales de Wall Street, se sont également bien comportées au premier trimestre : la Deutsche Bank a annoncé des bénéfices bien supérieurs aux prévisions et Barclays a montré qu'elle progressait dans sa stratégie.

Le bon trimestre des banques européennes contraste également avec un certain nombre de grandes banques américaines dont les coûts ont augmenté plus vite que les revenus, a déclaré Nigel Moden, responsable du secteur bancaire et des marchés de capitaux pour la région EMEIA chez EY.

Les investisseurs en ont pris note, a déclaré M. Moden, et les actions des banques européennes ont augmenté en moyenne de 2 % le jour des résultats par rapport à l'indice des banques européennes.

Un cadre supérieur du secteur bancaire a décrit un rebond rapide du sentiment à l'égard des actions des banques britanniques au cours des six derniers mois, avec des dividendes en hausse et des valorisations modestes qui ont attiré des investisseurs à long terme des États-Unis, du Canada et du Japon.

"Ils prennent l'avion pour venir nous rencontrer maintenant, alors qu'il y a six mois, c'est nous qui faisions toute la course", a déclaré ce cadre londonien à Reuters.