Le nombre d'entreprises notées B3 négatif ou moins par Moody's est passé à 227 au premier trimestre 2023, soit une augmentation de 4% par rapport au quatrième trimestre 2022 et un tiers de plus qu'au premier trimestre 2022, selon deux rapports de l'agence.

Il s'agit du chiffre trimestriel le plus élevé depuis août 2021, mais il reste inférieur au pic de l'ère pandémique. La liste comprend la chaîne de cinémas AMC Entertainment Holdings, l'éditeur de manuels scolaires Houghton Mifflin Harcourt et la chaîne de pharmacies Rite Aid.

Moody's a cité l'endettement élevé, la faible rentabilité et la pression sur les prix parmi les raisons de ces dégradations.

"Nous nous attendons à ce que la liste continue de s'allonger, compte tenu des conditions de crédit difficiles et de la volatilité du marché", écrivent les analystes dans l'un des deux rapports.

Les actions de Moody's en matière de notation sont en grande partie motivées par le relèvement des taux d'intérêt par la Réserve fédérale pour lutter contre l'inflation. Cela augmente les coûts de financement des entreprises, en particulier celles qui ont recours à l'endettement, comme celles qui sont détenues par des sociétés de capital-investissement.

Les entreprises détenues par des sociétés de capital-investissement représentent près des trois quarts de la liste de Moody's.

"La hausse des taux d'intérêt a sensiblement augmenté les coûts du service de la dette de certaines de ces entreprises à taux variable, ce qui a entraîné une diminution de la couverture des intérêts", ont écrit les analystes de Moody's.

Outre l'augmentation des paiements d'intérêts, Moody's note que de nombreuses entreprises dont la note a été abaissée ont moins de possibilités de financement pour rester à flot. En effet, de nombreux prêteurs se sont retirés après la crise bancaire du mois dernier.

Au cours de l'année prochaine, Moody's s'attend à ce que les défaillances d'entreprises fassent plus que doubler, passant de 2,7 % actuellement à 5,6 %.

Seize des 30 entreprises qui ont été retirées de la liste des entreprises à risque de Moody's au cours du dernier trimestre l'ont été en raison de défaillances et non d'une amélioration de leurs perspectives financières.

Plus de la moitié des 16 entreprises défaillantes du trimestre dernier ont évité la faillite grâce à des échanges en difficulté, en utilisant des clauses restrictives dans les accords de crédit pour restructurer la dette.

À mesure que les défaillances augmentent, les échanges de dettes en difficulté seront la voie de choix pour de nombreuses entreprises et leurs propriétaires de fonds d'investissement privés, a noté Moody's.

"Au cours des 12 prochains mois, le nombre d'échanges de dettes en difficulté (DE) continuera à augmenter, étant donné qu'une écrasante majorité des émetteurs de dettes de qualité inférieure sont des sociétés détenues par des fonds d'investissement privés (PE)", ont écrit les analystes.

Parmi les autres entreprises qui ont été retirées de la liste de Moody's au cours du dernier trimestre, sept ont opté pour le dépôt de bilan. Il s'agit notamment de l'opérateur de chaînes sportives régionales Diamond Sports Group et de la chaîne de magasins Party City.