En tendance ascendante depuis le retour de la guerre sur le Vieux Continent, les nouvelles commandes augmentent de 13% et, bon point, la marge d'exploitation se maintient aux niveaux observés depuis trois ans. Le chiffre d'affaires s'établit à €4 milliards sur le trimestre, contre €3.7 milliards l'an dernier à la même époque.

Rappelons qu'à €17.6 milliards, le chiffre d'affaires de l'année 2022 atteignait un record historique. On tempérera cependant l'exploit en signalant que sa croissance par rapport à l'année précédente — 8.5%, dont 5.5% d'origine organique — restait inférieure au taux d'inflation observé sur la période au sein de l'Union Européenne.

Le volume de nouveaux contrats atteignait lui aussi un record, avec €23.6 milliards qui vinrent s'ajouter au carnet de commandes. Celui-ci s'établit ainsi à €41 milliards, en hausse de 18% par rapport à l'année précédente. 

Comme en 2021, la génération de cash en 2022 fut satisfaisante — avec un profit cash, ou "free cash-flow", de €2.3 milliards — sans que l'on parvienne à savoir si cette amélioration sera tenable tant elle reposait en large partie sur une fortuite diminution du besoin en fonds de roulement. 

Par nature, une telle dynamique est rarement compatible avec une croissance de l'activité. On étudiera donc avec attention son évolution au fil des prochaines trimestres.

Quoiqu'il en soit, sur le cycle long, c'est-à-dire sur la période 2012-2022, qui démarre en pleine crise de l'euro et s'achève avec le retour de la guerre sur le Vieux Continent, Thales réalise un profit annuel de €1 milliard en moyenne, pour un taux de croissance moyen du chiffre d'affaires d'à peine 2.4% par exercice.

On rapportera cette performance à la capitalisation boursière du moment de €29 milliards, en rappelant que le groupe cote actuellement à un multiple record de ses profits — record qu'il avait brièvement effleuré il y a cinq ans avant que la valorisation ne s'effondre de nouveau sur ses supports historiques, autrement plus modestes. 

Motivée par la conjoncture et des marges d'exploitation en amélioration continue depuis plusieurs trimestres, l'entrée de l'action au sein du portefeuille Europe PEA de Zonebourse aura toutefois été remarquablement bien séquencée — juste avant les annonces de hausse du carnet de commandes.