Le laboratoire pharmaceutique vétérinaire Vetoquinol vient de publier ses résultats annuels 2011. Le chiffre d’affaires ressort à 284 millions d’euros soit une légère progression de 0.7%. Cette stagnation peut paraître décevante compte tenu de la progression moyenne de 7.5% depuis 2005 ; ce qui lui vaut à ce jour, la dixième place mondiale (le marché global a progressé, au cours de la même période seulement de 6% par an). Les ventes du laboratoire se caractérisent par un dynamisme géographique avec 65% en Europe, 24 % en Amériques et 11% en Asie/Pacifique.
La relative contre-performance de 2011 s’explique en partie par l’impact de la concurrence du générique de « Marbocyl ». Le résultat opérationnel courant subit une érosion de 1.8% pour apparaître à 31.8 millions d’euros.

Le groupe renforce sa structure financière avec une trésorerie positive de plus de 25 millions d’euros après l’acquisition du brésilien Farmagricola et developpe son programme d’investissement en R&D (7% du chiffre d’affaires) tout en gardant la stratégie de rechercher des cibles de croissance externe.

Fondamentalement le consensus Thomson Reuters demeure acheteur avec un objectif de cours de 26 EUR soit un potentiel de 14%.

Techniquement, la reprise du titre après la forte chute de l’été dernier ne s’est pas réalisée avec panache. En effet le consensus acheteur qui avait permis aux cours de stopper la configuration baissière n’a pas trouvé de relais nécessaires pour valider une réelle tendance haussière. Aussi la valeur se situe aujourd’hui dans un schéma graphique neutre à l’image des moyennes mobiles qui se regroupent sur une zone étroite autour de 23.50 EUR.
Néanmoins l’approche du support court terme des 22 EUR pourrait constituer une opportunité pour initier une position longue avec comme objectif le retour sur les récents plus hauts des 25 EUR. Un stop de protection pourra se placer sous les 21 EUR.