La Fed a relevé ses taux d'un quart de point de pourcentage mercredi, et M. Powell a déclaré que l'économie devait encore ralentir et que le marché du travail devait s'affaiblir pour que l'inflation revienne de manière "crédible" à l'objectif de 2 % de la banque centrale américaine.
Les analystes s'attendent à ce que la BCE relève ses taux de 25 points de base et à ce que la présidente Christine Lagarde fournisse des "indications purement fondées sur les données", ce qui signifie qu'elle ne mentionnera pas qu'un nouveau resserrement est nécessaire, ou qu'elle insistera sur les conditions et l'incertitude dans ses commentaires sur la politique future.
Un tel scénario pourrait faire baisser les rendements, car les marchés parient sur une baisse des taux au premier semestre de l'année prochaine. C'est la raison pour laquelle la banque centrale s'efforcera d'éviter de tenir des propos pessimistes, ce qui pourrait conduire à un assouplissement des conditions financières.
Les marchés monétaires continuent d'évaluer un taux terminal légèrement inférieur à 4 %, les contrats à terme de décembre 2023 sur le taux à court terme de l'euro de la BCE s'établissant à 3,86 %, ce qui implique des attentes pour un taux de dépôt de 3,96 % d'ici à la fin de l'année. Ils évaluent à environ 50 % la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre. Le taux d'escompte est actuellement de 3,5 %.
"Il est très probable que la BCE suive l'exemple de la Fed la nuit dernière en augmentant les taux de 25 points de base, mais en laissant le mois de septembre complètement ouvert, sous réserve des données à venir", a déclaré Jamie Searle, stratège des taux européens chez Citi, dans une note de recherche.
"Toutefois, le marché est voué à rechercher des nuances, bien que les données rapides sur l'inflation au niveau national, qui seront publiées demain, pourraient bien fournir une orientation plus précise", a-t-il ajouté.
L'Allemagne, la France et l'Espagne publieront des données sur les prix à la consommation qui pourraient donner des indices sur la tendance de l'inflation qui conduirait la BCE à interrompre le cycle de hausse en septembre.
Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans, la référence de la zone euro, a baissé de 0,5 point de base à 2,45 %, non loin du milieu de la fourchette de ces derniers mois.
Il a atteint le 10 juillet 2,679 %, son niveau le plus élevé depuis la mi-mars, après être resté au-dessus de 2,2 % depuis avril.
Les rendements du Trésor américain ont augmenté, le 10 ans gagnant 1,5 point de base (pb). Ils ont baissé mercredi dans un marché agité après que la Fed ait laissé la porte ouverte à une nouvelle augmentation des taux, ce que les acteurs du marché considéraient comme peu probable.
Les investisseurs surveilleront également les écarts de rendement entre le noyau dur et la périphérie, qui sont restés stables récemment après s'être resserrés pendant la majeure partie de l'année.
Ils s'attendent à ce que la BCE ne modifie pas ses orientations concernant le réinvestissement des paiements du principal des titres arrivant à échéance achetés dans le cadre du programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) au moins jusqu'à la fin de l'année 2024.
Cependant, dans le scénario à risque de la BCE mentionnant le resserrement quantitatif du PEPP comme une option potentielle, ils s'attendent à des pressions croissantes sur les spreads, principalement sur l'Italie, qui est le principal bénéficiaire du filet de sécurité du PEPP.
La banque centrale a considéré ces réinvestissements comme la première ligne de défense contre un élargissement excessif des écarts de rendement dans la zone euro, qui pourrait entraver le mécanisme de transmission de la politique monétaire.
Le rendement des obligations d'État italiennes à 10 ans a baissé de 1 point de base pour atteindre 4,10 %, l'écart entre les rendements italien et allemand à 10 ans s'établissant à 164,5 points de base. (Reportage de Stefano Rebaudo ; Rédaction de Toby Chopra et Bernadette Baum)
