Les rendements des obligations du Trésor ont baissé jeudi, soulagés que les 125 milliards de dollars de nouveaux billets et obligations de cette semaine aient été absorbés en douceur, permettant aux traders de se concentrer sur les rapports d'inflation cruciaux pour la stratégie de taux d'intérêt plus élevés pour longtemps de la Réserve fédérale.

Le Trésor a vendu pour 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans jeudi, à un rendement élevé de 4,635%, inférieur au rendement des écrans à la fin de l'appel d'offres, ce qui indique une forte demande.

Selon Subadra Rajappa, responsable de la stratégie des taux américains à la Société Générale, à New York, le ratio offre/couverture de 2,41 était plus élevé que ce qu'attendait le marché.

Le rendement à 30 ans a baissé après l'adjudication, montrant que le résultat a été bien accueilli, et était en baisse de 1,5 point de base par rapport à la fin de la journée de mercredi à 4,6166%.

"Nous avons en fait eu une adjudication à 30 ans plutôt décente, tout bien considéré", a déclaré M. Rajappa. "Toute cette semaine a été consacrée à l'offre du Trésor et à l'offre des entreprises. C'est un jeu d'attente jusqu'à l'IPC la semaine prochaine".

Le gouvernement a suscité un vif intérêt lors d'une adjudication de 42 milliards de dollars d'obligations à 10 ans mercredi et d'une vente de 58 milliards de dollars d'obligations à trois ans mardi.

L'indice des prix à la production d'avril sera publié mardi, et l'indice des prix à la consommation, très suivi, mercredi prochain. Ensemble, ils permettront de savoir si l'inflation a repris sa tendance à la baisse vers le taux cible de 2 % de la Fed.

"Ce n'est pas pour rien que l'IPC a supplanté le rapport sur l'emploi en tant que principal facteur d'évolution du marché dans le calendrier économique", a déclaré Chris Low, économiste en chef chez FHN Financial, dans une note quotidienne à l'attention des clients. "Alors que nous essayons d'anticiper l'évolution de la conversation de la Fed, cela dépendra plus que tout de l'évolution de l'inflation de l'IPC mercredi prochain".

En début d'échanges, les rendements de référence ont brièvement baissé après l'annonce que les demandes initiales d'allocations de chômage ont augmenté de 22 000 pour atteindre 231 000 la semaine dernière. Ce chiffre est supérieur aux 215 000 attendus par les économistes interrogés par Reuters et pourrait être une bonne nouvelle pour la Fed, comme preuve supplémentaire que les tensions inflationnistes sur le marché du travail sont en train de s'estomper.

"Si vous vous contentez d'une lecture superficielle, cela ressemble à l'un des chiffres les plus mauvais que nous ayons vus au cours des derniers mois", a déclaré Thomas Simons, économiste du marché monétaire chez Jefferies à New York, mais "la volatilité autour du premier jour du mois n'est pas inhabituelle".

Les rendements ont fortement chuté vendredi après que les chiffres de l'emploi pour le mois d'avril se soient révélés inférieurs aux attentes. Cela a suivi la réunion du Federal Open Market Committee, qui a maintenu les taux d'intérêt, mais a déclaré qu'il s'attendait toujours à ce qu'une réduction des taux d'intérêt soit la prochaine étape, même si l'inflation reste obstinément élevée.

Les opérateurs tablent sur la probabilité de deux baisses de 25 points de base cette année, la première étant attendue en septembre, mais ces baisses dépendront probablement de la capacité de l'inflation à reprendre sa tendance à la baisse.

Le rendement de l'obligation de référence à 10 ans a perdu 2,6 points de base à 4,457 %. Mardi, il a atteint 4,42 %, son niveau le plus bas depuis le 10 avril

Les rendements à deux ans, qui évoluent généralement en fonction des prévisions de taux d'intérêt, ont baissé de 3,2 points de base à 4,8112 %, restant dans une fourchette depuis la chute de vendredi à 4,806 %, leur plus bas niveau depuis le 5 avril.

L'inversion de la courbe de rendement entre les rendements à deux ans et à dix ans s'est accentuée de plus d'un point de base pour atteindre moins 35,6 points de base.