Le projet de cotation de Nucera, une coentreprise détenue à 66 % et 34 % par Thyssenkrupp et l'entreprise italienne De Nora, a été mis en veilleuse l'année dernière en raison des conditions de marché défavorables qui ont suivi la guerre en Ukraine et la crise énergétique qui s'en est suivie.

Nucera fabrique les électrolyseurs nécessaires à la production d'hydrogène vert, un secteur qui bénéficie actuellement de la loi américaine sur la réduction de l'inflation et des initiatives de l'Union européenne visant à soutenir la transition vers l'énergie verte.

Martina Merz, directrice générale de Thyssenkrupp, sous pression pour tenir sa promesse de transformer le conglomérat tentaculaire en une holding plus légère et plus ciblée, a déclaré le mois dernier que le groupe ferait un nouvel effort pour coter Nucera, sans donner plus de détails.

Thyssenkrupp s'est refusé à tout commentaire.

Aucune décision définitive n'a été prise quant au calendrier, et toute cotation dépend de l'environnement du marché, ont déclaré ces personnes, ajoutant que les conditions d'une introduction en bourse de Nucera s'étaient améliorées dans l'ensemble.

L'entreprise pourrait être valorisée entre 2 milliards d'euros (2,2 milliards de dollars) et 5 milliards d'euros si l'on applique les multiples de ventes à terme des rivaux Nel et ITM Power.

Toutefois, les différences d'évaluation sont considérables, ce qui montre à quel point il est difficile de donner un prix à une technologie aussi émergente.

Lorsque les projets de cotation de l'entreprise ont été communiqués pour la première fois en 2021, les analystes ont évalué Nucera entre 3 et 6 milliards d'euros.

Des estimations récentes de Credit Suisse et de Bank of America suggèrent une évaluation plus modeste de 450 millions à 1,1 milliard d'euros.

Si l'environnement de marché n'est toujours pas idéal pour les introductions en bourse, il s'est nettement amélioré depuis l'année dernière, lorsque les investisseurs ont boudé les introductions en bourse, à l'exception de quelques cas exceptionnels, notamment celui de Porsche.

De Nora, copropriétaire de Nucera, a également réussi à s'introduire en bourse en juin 2022, et son bon parcours suscite l'optimisme quant aux chances de réussite de l'introduction en bourse de la coentreprise cette fois-ci, ont déclaré deux des personnes interrogées, qui ont refusé d'être nommées parce qu'elles ne sont pas autorisées à s'exprimer sur le sujet.

Les actions de De Nora, l'un des principaux fabricants d'électrodes pour des appareils tels que les batteries rechargeables et de composants pour la production d'hydrogène vert, ont augmenté d'environ un tiers depuis leurs débuts en bourse et ont gagné près d'un quart de leur valeur rien que cette année.

(1 dollar = 0,9131 euro)