Les actionnaires de New World Development (NWD) de Hong Kong décideront jeudi s'ils conservent la filiale de construction "cash-cow" de la société pour en tirer des bénéfices à long terme, ou s'ils empochent un dividende spécial immédiat en la vendant.

Le promoteur immobilier, dont le ratio d'endettement est l'un des plus élevés parmi ses pairs après des années d'expansion effrénée, recevrait jusqu'à 2,8 milliards de dollars de la vente de NWS Holdings à son principal actionnaire, dans le cadre d'un accord de rachat visant à l'aider à réduire son endettement.

Les principaux promoteurs immobiliers de la ville ont bénéficié pendant des décennies de rendements lucratifs sur l'un des marchés immobiliers les plus chers du monde, mais la chute des prix et la hausse des taux d'intérêt exercent une pression sur le secteur.

Chow Tai Fook Enterprises (CTFE), qui détient environ 45,2 % des actions de NWD, a proposé d'acheter environ 97 % des actions de NWS pour un montant pouvant atteindre 4,5 milliards de dollars, ont déclaré les parties en juin.

NWD tiendra une assemblée générale extraordinaire à 11h30 (03h30 GMT) pour voter sur l'opération. L'approbation est requise de la part de plus de la moitié des actionnaires indépendants, ce qui exclut CTFE et NWD.

Pour motiver les actionnaires, NWD a déclaré qu'elle verserait un dividende spécial de 4 milliards de dollars HK (511 millions de dollars), soit 1,59 dollar HK par action, à l'issue de l'opération.

"L'opération est bénéfique pour les actionnaires de NWD car, d'une part, le ratio d'endettement de la société va diminuer et, d'autre part, ils recevront un dividende spécial élevé", a déclaré Alvin Cheung, directeur associé de Prudential Brokerage Ltd à Hong Kong, qui ne détient pas d'actions de NWD.

Selon les analystes, les 2,8 milliards de dollars, qui équivalent à 15 années de dividendes de NWS, permettraient à NWD de bénéficier d'une augmentation immédiate de ses liquidités, alors que son résultat net souffre de coûts d'intérêts élevés et de revenus immobiliers plus faibles.

Toutefois, ils ont mis en garde contre l'impact sur les bénéfices futurs de NWD. Pour l'exercice 2023, NWD a enregistré un bénéfice net de 900,9 millions de dollars HK, soit 28 % de moins que l'année précédente. Sans la contribution de NWS, elle aurait enregistré une perte nette de 510,1 millions HK$.

"Le bilan de NWD sera renforcé... mais il est inévitable que nous voyions un impact négatif sur les bénéfices et les dividendes futurs", a déclaré Alvin Wong, analyste chez CLSA, dans un rapport, qui a réduit le prix cible de NWD à 10,96 HK$ contre 29,90 HK$ après que l'entreprise ait réduit son dividende de 63 % pour préserver le capital.

Le PDG de la société, Adrian Cheng, a déclaré lors d'une conférence sur les résultats fin septembre que la société utiliserait une partie des recettes de l'accord avec NWS pour racheter des obligations, y compris des obligations perpétuelles à coupon élevé, et rembourser des prêts, ce qui, selon les analystes, pourrait réduire les dépenses d'intérêt et comptabiliser les gains provenant du rachat de dettes à des prix réduits.

Les actions de NWD ont légèrement augmenté de 0,3 % avant le vote de lundi matin, tandis que NWS a reculé de 0,4 %. L'indice immobilier Hang Seng a augmenté de 1,6 %. (1 $ = 7,8227 dollars de Hong Kong) (Reportage de Clare Jim ; Rédaction de Lincoln Feast)