Oddo maintient son opinion neutre sur le titre Orpéa mais abaisse son objectif de cours de 26,7E à 16E.
Si l'ouverture de 1547 lits au premier semestre et l'augmentation du chiffre d'affaires de +10,9% sont soulignées par l'analyste, les facteurs d'inflation et les investissements induisent une baisse des marges de 6 points.
'Nous avons baissé nos estimations (EBITDA : 820 ME vs 1000 ME pour 2022, 873 ME vs 1058 ME pour 2023)', poursuit Oddo, 'compte tenu des investissements qu'Orpéa doit consentir'.
L'absence de visibilité est pointée par l'analyste pour qui les craintes de refinancement n'ont pas disparues. 'La nouvelle direction financière remet en cause les options comptables précédemment retenues et à ce jeu, les surprises peuvent toujours être nombreuses', estime Oddo.
Les controverses de maltraitance en Autriche pèse sur la situation d'Orpéa malgré l'enquête diligentée par la direction.
'A court terme, le titre reste entouré par trop d'incertitudes. Notre préférons éviter le titre. En même temps que nos prévisions, notre objectif de cours est ajusté à 16 E', conclut l'analyste.
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ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).