Les traders évaluent désormais à environ 40 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre, contre plus de 50 % mardi.

Cela suggère qu'ils penchent maintenant pour une pause dans le cycle de resserrement record de la BCE qui a fait passer les taux d'intérêt d'un territoire négatif à 3,75 % en seulement un an.

L'activité économique allemande s'est contractée au mois d'août au rythme le plus rapide depuis plus de trois ans et bien plus que ne le prévoyaient les analystes, selon des données publiées mercredi, aggravant le ralentissement de l'activité économique bien plus qu'on ne le pensait dans la zone euro.

Les rendements des obligations d'État de la zone euro, récemment soutenus par la résistance de l'économie américaine, ont chuté, tandis que l'euro est tombé à son plus bas niveau depuis plus de deux mois par rapport au dollar et que les investisseurs ont également revu à la baisse leurs attentes concernant le niveau maximum des taux de la BCE.

Les investisseurs ont également revu à la baisse leurs attentes concernant le niveau des taux de la BCE. "Le PMI suggère que l'on revient au scénario d'avant l'été, à savoir des taux plus bas", a déclaré Piet Christiansen, analyste en chef à la Danske Bank.

Le rendement à 10 ans de l'Allemagne, la référence pour la zone euro, a chuté de 12 points de base à 2,53 %, son niveau le plus bas depuis le 10 août.

Touché par le recul des attentes en matière de hausse des taux, l'euro a chuté jusqu'à 1,0812 dollar et 84,93 pence. Il a perdu 1,7 % par rapport au dollar ce mois-ci.

Les mouvements de mercredi soulignent à quel point l'économie plus faible de la zone euro et les perspectives pour les coûts d'emprunt divergent de la résilience des États-Unis. Des données américaines solides ce mois-ci ont fait naître l'espoir que les taux d'intérêt resteraient élevés plus longtemps.

Les rendements du Trésor américain ont ainsi atteint leur niveau le plus élevé depuis plus de dix ans et les coûts d'emprunt ont augmenté dans le monde entier, le rendement à 10 ans de l'Allemagne atteignant 2,72 %, son niveau le plus élevé depuis le mois de mars.

Soulignant le contraste entre les perspectives, les rendements du Trésor américain ont atteint mercredi leur niveau le plus élevé par rapport à ceux de l'Allemagne depuis décembre, soit 173 points de base, ce qui constitue un avantage pour l'euro.

Le rendement des obligations allemandes à deux ans, sensible aux attentes en matière de taux d'intérêt, a baissé de 9 points de base pour atteindre 3 %.

Le rendement des obligations italiennes à 10 ans, un indicateur des emprunteurs les plus risqués de l'Union européenne, a chuté de 12 points de base à 4,20 %.

"L'affaiblissement des services pourrait révéler que la transmission monétaire est plus forte que ne le prévoyaient les faucons", a déclaré Mark Wall, économiste européen en chef à la Deutsche Bank, faisant référence aux membres du conseil d'administration de la BCE qui ont favorisé un resserrement de la politique monétaire.

"Nous nous attendons à ce que la BCE fasse une pause en septembre, mais il n'est pas encore certain que l'inflation soit au niveau souhaité par la BCE. Une pause ne doit pas être interprétée comme un pic".

Les marchés ont également revu à la baisse leurs prévisions de nouvelles hausses pour le reste de l'année, mais ils estiment toujours à près de 60 % les chances d'une hausse de 25 points de base d'ici à décembre, ce qui porterait le taux de dépôt de la BCE à 4 %.

Les données sur l'inflation dans la zone euro, attendues jeudi prochain, seront déterminantes pour les attentes des investisseurs à l'égard de la BCE.

"De nombreux indicateurs suggèrent que nous pourrions avoir eu la dernière hausse, mais si vous ne regardez que l'inflation, qui est le mandat clé (de la BCE)... ce n'est pas une affaire réglée", a déclaré M. Christiansen de la Danske Bank.