Grâce à son expertise dans les métaux de spécialité — les deux-tiers du chiffre d'affaires — l'autrichien Voestalpine, qui publiait hier ses résultas annuels, fait figure d'exception. 

Le groupe réalise un chiffre d'affaires record et confirme son excellent parcours opérationnel. Sa profitabilité est ainsi supérieure — et surtout autrement plus stable — que celle de ses pairs. Cette surperformance se répète sur chaque exercice depuis dix ans.

L'endettement a été ramené au fil des dix-huit derniers mois à un niveau très raisonnable, équivalent à grosso modo une fois l'EBITDA. Ceci suite aux quatre derniers exercices fiscaux, tous de très bonne facture, et un free cash-flow moyen de €600 millions par an. 

Maintenant qu'il est largement désendetté, le groupe pourrait prendre le chemin la croissance externe — qu'historiquement il a plutôt boudé — ou augmenter très sensiblement sa distribution de dividendes. 

C'est très clairement le pari que ferait un nouvel investisseur tenté d'entrer au cours du moment, sous réserve bien sûr qu'il souhaite s'exposer à ce secteur généralement cruel pour les industriels et leurs actionnaires. 

Les amateurs de classes d'actifs à rendement privilégieront sans doute d'autres opportunités plus attractives, par exemple dans l'immobilier commercial, où souffle depuis quelques semaines un véritable vent de panique. 

Dans son secteur, Voestalpine continue cependant de se distinguer très favorablement.