Fonds Europa One : Commentaire Septembre 2021

14/10/2021 | 15:24

Voici notre commentaire pour le mois de Septembre 2021 concernant le comportement du fonds Europa One, géré sur nos conseils exclusifs par Cholet Dupont Asset Management.

Fonds Europa One : Commentaire Août 2021

La mauvaise réputation boursière du mois de septembre s'est confirmée en 2021, pour des marchés actions qui ont lourdement consolidé. L'indice large européen STOXX Europe 600 NR a perdu 3,3%, mettant fin à sept mois consécutifs de progression. Dans ce contexte, Europa One a cédé 2,5%, soit une surperformance de 0,8%. Entre le 1er janvier et le 31 août, le fonds a progressé de 20,36%, ce qui lui permet de dépasser la hausse de son indice de référence de 4,2%.

Les dégagements constatés sur les marchés actions sont dus à une poussée d'aversion au risque des investisseurs, préoccupés par l'accumulation de nuages à l'horizon. Aux craintes inflationnistes, sont venues s'ajouter une flambée des prix du gaz et des doutes sur la solidité du compartiment immobilier chinois, secoué par la débâcle financière du promoteur China Evergrande Group. Engagé dans une politique d'assainissement de son capitalo-communisme, Pékin ne veut pas voler au secours du groupe, du moins pas trop vite. Cette posture a ajouté à la confusion des marchés, qui s'inquiétaient déjà d'un ralentissement de l'économie chinoise. En parallèle, les difficultés éprouvées par Joe Biden à faire passer ses plans de relance et la remontée des taux obligataires ont aussi pesé sur la tendance.

Europa One avait renforcé son exposition au secteur de l'énergie et de la santé durant l'été, ce qui a permis de modérer les pertes en septembre. Technip Energies et Flex se sont très bien comportées, comme EL.En et Verbio. A l'inverse, les valeurs cycliques n'ont pas été à la fête et des dossiers comme Saint-Gobain, Trigano ou CRH ont souffert au cours du mois écoulé. Plusieurs arbitrages ont eu lieu dernièrement, en particulier les entrées de Vétoquinol et AstraZeneca dans la santé, et les sorties de Sanlorenzo et de GN Store.

Nous restons vigilants sur les évolutions macroéconomiques de la fin d'année, avec une allocation un peu plus défensive que celle du début de l'année, tout en conservant en portefeuille des titres aux fondamentaux solides.




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